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“淘品牌”戎美股份冲刺创业板:获客成本攀升或致盈利能力承压

“淘品牌”戎美股份冲刺创业板:获客成本攀升或致盈利能力承压
面包财经
  日禾戎美股份有限公司(以下简称“戎美股份”或“公司”)近期更新了创业板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。随着淘宝第一女装“韩都衣舍”IPO申请的撤回,戎美股份有望冲刺A股淘系女装第一股。
  财报显示,公司近三年归母净利润持续增长,2019年营收出现小幅下滑。目前,戎美股份面临着依赖单一销售渠道,毛利率较低,研发投入不足等问题,此外,获客成本攀升或致盈利能力承压。
  2020年8月,深交所出具审核问询函,要求公司就研发设计具体情况、自主生产比重下滑的原因、著作权侵权纠纷等问题进行说明,公司于12月14日已分别进行回复。
  戎美股份成立于2012年,是业内知名的线上服饰品牌零售公司之一。公司依托“戎美RUMERE”品牌,旗下主要产品包括职业与休闲风格的女装及男装和配饰等。
  招股书显示,本次戎美股份拟发行不超过5700万股,占发行后总股本的25%,预计募资约6亿元。其中逾4亿元将用于建设集服装企划与设计、生产与制造、仓储与物流等环节为一体的现代制造服务业基地,主要建设内容包括建造研发运营大楼、智能制造车间、智能配送区等。项目完全达产后,公司将新增每年120万件的服装生产能力。此外,公司还将募投超过9000万元,计划在上海、杭州等六地设立多个展示中心用于提升线下知名度。

  图1:戎美股份募集资金使用说明
  截至招股书签署日,戎美集团持有公司11,760万股股份,占本次发行前公司股份总额的68.76%,系公司控股股东。郭健、温迪夫妇二人通过戎美集团直接和间接持有公司16,800万股股份,占本次发行前公司总股本的98.24%,系公司实际控制人。若此次IPO发行成功,两人仍将直接或间接持有公司73.68%的股份。

  图2:戎美股份股权结构
  可以看到,戎美股份是一家典型的“夫妻”式企业。在招股书中,戎美股份也专门提到了公司实控人持股比例较高的风险。招股书披露,公司虽已建立了较为完善的法人治理结构和内部控制组织架构,但郭健、温迪仍有可能利用其控股地位以及主要决策者身份,对公司的经营活动、财务决策、资本支出、关联交易、人事任免、发展战略等重大事项施加影响,从而使公司决策出现偏离。
  2017年至2019年,戎美股份的营业收入分别为5.84亿元、7.04亿元和6.94亿元,年均复合增长率为9%;归母净利润分别为0.69亿元、1亿元和1.09亿元,年均复合增长率为25.68%。公司2019年营收较2018年出现小幅下滑,归母净利润保持持续增长,但2019年增速放缓。公司表示,2019年营收下滑主要系当年春节较短、线上服饰销售旺季时长缩短所致。

  图3:戎美股份2017-2019年营业收入及归母净利润
  报告期内,戎美股份产品收入结构较稳定,上衣收入占比最高,维持在35%左右。公司销售渠道具有较高的集中度,收入主要通过淘宝、天猫等第三方平台实现,其中阿里系平台销售收入占比达99%以上。
  公司旗下拥有一家淘宝门店、两家天猫门店及一家微店。淘宝门店营业收入是公司的主要收入来源,2017至2019年营业收入占比分别为94.07%、97.94%和99.28%,营收占比超过90%且比重不断提升。值得关注的是,今年淘宝双十一女装品类销售额前十均为天猫商铺,而戎美股份定位于中高端女装,2019年产品平均售价为336元,其天猫收入却不足1%。
  生产模式方面,公司以外协生产为主、自主生产为辅。2019年度,公司自主生产、部分委托加工及完全委托加工收入占比分别为12.65%、55.9%和31.45%,自主生产产品比例较低。戎美股份在深交所审核问询函中回复称,预计未来现代制造服务业基地项目建设完毕后公司部分现有外协生产将替换为自主生产,自主产能将大幅提升。
  2017至2020年上半年,公司服装业务毛利率分别为38.51%、40.31%、46.53%、44.94%,显著低于可比公司。招股书显示,因可比公司均定位线下中高端女装,而戎美股份全部收入皆为线上收入,垂直化的销售模式是公司毛利率低于同业水平的主要原因。

  图4:2017-2019年戎美股份及同行业可比公司服装业务毛利率情况
  研究费用结构,公司推广费占销售费用比例较高,报告期内分别为46.05%、38.83%和49.32%,而2020年上半年达到75.43%,广告投入费用比重波动上升;公司平均获客成本近两年也出现较大增长,报告期内分别为71.27元/人、67.83元/人、103.52元/人、105.65元/人。

  图5:2017-2019年戎美股份客户数据情况
  随着淘宝流量红利的退去,尽管公司广告投入加大,转化率却在下降。数据显示,报告期内公司主要店铺“戎美高端女装”新增客户数量占比持续下滑;客户退出率也出现上升,2017-2019年数据显示,当年未发生购买行为且此前三年每年都购买过公司产品的客户占当年客户总数的比例分别为5.26%、5.33%、7.89%和7.36%。
  此外,公司的年度支付转化率也在下降,今年上半年,平均100个访客中仅1.9位为支付买家。
  值得关注的是,设计研发是品牌女装的核心竞争力,而戎美股份的研发投入占比却低于同业。数据显示,戎美股份2019年研发投入占营业收入的1.64%,而同期可比公司研发投入占比均值为3.34%。

  图6:2019年戎美股份及同行业可比公司研发投入占比情况
  招股书显示,戎美股份曾涉及2起版权纠纷。其中,公司在与上海之禾的诉讼案件中败诉。2016年8月,上海戎美、戎美有限因“Rumere旗舰店”销售的多款服装的款式、色彩、图案等与上海之禾美术作品《仙人掌》、《摩洛哥》一致,被上海之禾诉至上海市普陀区人民法院。2017年12月,上海市普陀区人民法院判决公司停止侵权行为并支付相关赔偿金15万元。虽然公司不服判决提起上诉,然而其二审被判驳回上诉,维持原判。
  此外,公司及其下属子公司存在缴纳税收滞纳金和罚没收入情形。公司控股股东戎美集团、全资子公司美仓时装曾因印花税(资金账簿)未按期进行申报被处以罚款。

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责任编辑:常福强

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责任编辑:赵思远

3400点下方还会有反复 市场主线种业及光伏等

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  来源: 证券时报网
  华龙证券指出,大盘方面,昨天权重指数尝试带大盘反攻,但市场情绪一般,沪指上方均线压力较大,冲高回落,虽然收阳线,但实体未能收复前一天大阴线的一半以上,最终也没能站上5日均线。3400点关口下方还会有反复,不排除会继续下探60日与120日均线的支撑位的可能。操作上,目前市场主线还是以经济工作会议中涉及的种业、硬科技类如半导体、元器件、新能源车产业链、光伏等板块为主,军工板块受外围消息面刺激,有短线反复性机会,以上板块激进投资者可逢低逐步吸纳。白酒板块放大量回落,可能迎来阶段性顶部,应逢高分批止盈。稳健型投资者建议仓位控制在3成以内,关注以上主线板块,或者配置固定收益类金融产品或相关行业ETF基金等。

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责任编辑:马秋菊 SF186

小家电行业景气度飙升,小熊电器“萌家电”将驶向何方?

小家电行业景气度飙升,小熊电器“萌家电”将驶向何方?

“订单已经排到明年了!”一位来自小家电行业的工作人员表示。在家电行业整体发展态势不太乐观的情况下,小家电行业却得到了快速扩张。这也使得许多小家电企业,如小熊电器等被市场所看好。

生活水平的不断提高、生活观念的转变等因素,使得人们对生活品质提出了更高要求,小家电作为高品质生活的象征,越来越受到消费者的欢迎。加上小家电与当下年轻群体的消费需求的个性化、智能化、精致化的生活要求相贴合,互联网经济尤其是电商经济的发展、社交媒体的普及、物流行业的迅猛扩张更是给以小熊电器、九阳等为代表的小家电行业生长提供了肥沃的土壤。

这些年,单身经济、银发经济、白领经济、妈妈群体和学生党人口数量日渐庞大,他们对于产品的要求就是实力与颜值兼备,简便又实用,而许多小家电产品刚好可以满足他们的需求,尤其是一些“萌家电”,更是让许多人心甘情愿拿出他们钱包买单,在他们的带动下,小家电行业发展稳中有升。小熊系的产品正好满足“好用不贵”的条件,凭借着有鲜明品牌气质的创意小家电产品,早期就已在目标用户群中形成了品牌认知。

近年来,小家电行业就已经经历过多次大爆发。如今,以小熊电器、九阳等企业为代表的小家电行业发展势头依旧迅猛。有媒体数据显示,2020年11月1日当日小家电产品销售同比增长149%,其中小熊早餐机、美的皮卡丘电炖锅、九阳line联名豆浆机等小家电销量猛增,颜值化小家电销量环比提升799%。

相信在颜值经济的催化下,“萌家电”的市场还会进一步得到扩张,小家电也将会越来越受到人们的认可和欢迎,未来前景将会更好。“预测下雨无济于事,建造方舟才能以防万一。”巴菲特的这句名言在小熊电器身上同样适用,方舟正在建设,只不过小熊电器这艘方舟将驶向何方,还需要更多的时间去探知。(图:谢金利)

责编:张阳

一年新增165亿件快递 我国快递业务量今年突破800亿件

一年新增165亿件快递 我国快递业务量今年突破800亿件
原标题:一年新增165亿件快递 我国快递业务量今年突破800亿件
  12月21日上午,根据国家邮政局中国快递大数据平台实时监测,一件从湖北黄冈寄往湖南长沙的快递包裹,“幸运地”成为2020年第800亿件快件。而去年全年快递业务量总共才635.2亿件,这意味着,我国快递业务量一年新增超过165亿件,增速惊人。
  国家邮政局表示,今年,我国快递业务量增速经历了从负到正再重回高位区间运行的转变。受新冠肺炎疫情影响,全国快递业务量1月份低位运行,首现负增长,2月份快速恢复、转为正增长。进入第二季度,随着复工复产复市持续推进,快递业务增速明显加快,重回30%以上。当前,邮政快递业已基本摆脱疫情影响,日均3亿件已成常态,日均服务用户4亿多人次,服务民生作用更加凸显,助力畅通国内国际双循环不断加码,在加快构建新发展格局中不断发挥连接千城百业、联系千家万户、连通线上线下的新型网络价值。
  国家邮政局相关负责人表示,邮政快递业能够克服疫情影响,迎难而上重回高位增长区间,得益于行业的率先复工复产,得益于我国消费市场加快线上线下融合发展,得益于400万快递小哥像勤劳的“小蜜蜂”一样夜以继日的辛苦付出。快递作为线上消费最主要的交付渠道,电子商务的蓬勃发展成为快递业务量增长的主要来源,同时,三四线城市及农村市场增量较快,在消费者享受到经济网购服务的同时,也令快递市场获得了新的规模扩张。
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  (作者:高江虹)

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责任编辑:王翔